Aktieanalyse for begyndere: Din guide til fundamental analyse

Hvad er aktieanalyse, og hvorfor er det vigtigt?

At investere i aktier kan virke uoverskueligt, men med den rette tilgang kan du træffe mere informerede beslutninger. Kernen i dette er aktieanalyse – processen hvor du systematisk vurderer en akties potentiale og værdi.

Groft sagt findes der to hovedtilgange: teknisk analyse og fundamental analyse. Hvor teknisk analyse primært ser på historiske kursbevægelser og mønstre i grafer, dykker fundamental analyse meget dybere.

Fundamentalanalyse: Fokus på værdien bag aktien

Fundamentalanalyse handler om at vurdere en virksomheds sande, indre værdi. I stedet for kun at se på, hvad aktien koster i dag, undersøger du virksomhedens økonomiske sundhed, dens forretningsmodel, ledelse, og fremtidsudsigter. Målet er at finde ud af, om aktiens nuværende markedskurs afspejler (eller måske undervurderer) den reelle værdi af virksomheden.

Dette står i kontrast til ren spekulation, hvor investorer primært satser på kortsigtede kursudsving uden en dyb forståelse for virksomhedens fundamentale forhold.

Sådan laver du en fundamental analyse – trin for trin

En grundig fundamental analyse kræver arbejde, men det er en investering i din egen viden, der kan betale sig. Her er de typiske trin:

1. Forstå markedet og branchen

Før du dykker ned i en specifik virksomhed, er det vigtigt at have en fornemmelse for det overordnede marked og den branche, virksomheden opererer i. Hvordan er den generelle økonomiske situation? Hvilke trends påvirker branchen? Er der meget konkurrence?

At vurdere en virksomheds konkurrencemæssige situation er centralt for at forstå dens potentiale. Hvem er konkurrenterne? Hvad er virksomhedens styrker og svagheder i forhold til dem? Er der barrierer for nye spillere i branchen? Modeller som Porter’s Five Forces kan give et godt overblik over konkurrenceforholdene.

2. Analysér virksomhedens fundament

Nu zoomer du ind på selve virksomheden. Dette er kernen i fundamentalanalysen og involverer flere elementer:

• Regnskaber: Gå på opdagelse i virksomhedens resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse. Disse dokumenter giver et øjebliksbillede af virksomhedens økonomiske præstation og situation.
• Nøgletal: Regnskaberne kan virke tørre, men de er fyldt med information, der kan koges ned til nøgletal. Nøgletal som Kurs-Gewinn-Forhold (KGV eller P/E), der sammenligner aktiekursen med indtjeningen per aktie, er helt centrale for at vurdere, om en aktie er dyrt eller billigt prissat i forhold til indtjeningen. Andre vigtige nøgletal kan inkludere P/S (Kurs/omsætning), E/R (Egenkapitalens forrentning) og udbytteprocent.
• Ledelse og forretningsmodel: Hvem leder virksomheden, og hvad er deres track record? Har virksomheden en solid og forståelig forretningsmodel? Har den en unik position eller “voldgrav” omkring sig, der beskytter mod konkurrenter?

Ønsker du at dykke dybere ned i, hvordan man laver en fundamental analyse, kan du finde mange gode ressourcer online. For en omfattende guide kan du for eksempel se nærmere på denne guide til fundamental analyse af aktier, der går i dybden med både teori og praksis.

3. Vurder fremtidsudsigter og potentiale

Aktieinvestering handler om fremtiden. Baseret på din analyse af markedet, branchen og virksomheden, skal du nu vurdere virksomhedens potentiale for fremtidig vækst og indtjening. Dette kan involvere at lave estimater for fremtidig omsætning, indtjening og pengestrømme.

Specielt ved vurdering af selskaber med høj vækst anbefales det generelt at se 3 år frem i tiden for at få et mere realistisk billede af potentialet. Vær dog opmærksom på, at forudsigelser er usikre – især langt ude i fremtiden.

4. Værdisæt aktien (Find den indre værdi)

Nu bruger du din analyse til at estimere aktiens indre værdi. Dette er den værdi, du mener, aktien reelt er værd baseret på virksomhedens fundamentale forhold og fremtidige potentiale. Der findes forskellige modeller til værdisætning, men princippet er at omsætte din forståelse af virksomheden til et konkret værdifestimat per aktie.

5. Sammenlign indre værdi med markedskurs

Det sidste trin er at sammenligne din estimerede indre værdi med aktiens aktuelle markedskurs. Hvis den indre værdi er markant højere end markedskursen, kan aktien potentielt være undervurderet – en mulig købskandidat. Er den indre værdi lavere end markedskursen, kan aktien være overvurderet.

Det er forskellen mellem din vurderede værdi og markedets pris, der potentielt skaber grundlag for en god investering.

Skat på aktieindkomst

Når du investerer i aktier, er det vigtigt at huske på skat. Gevinst ved salg af aktier og modtagne udbytter beskattes som aktieindkomst. I 2025 gælder der specifikke satser. Du betaler 27 % i skat af den første del af din aktieindkomst og 42 % af den del, der overstiger et bestemt progressionsgrænsebeløb.

Det er vigtigt at holde sig opdateret på de gældende skatteregler for aktier, da satser og grænser kan ændre sig. Du kan altid finde de officielle regler og satser på SKATs hjemmeside.

Opsummering

Fundamentalanalyse er et kraftfuldt værktøj for dig, der ønsker at træffe informerede investeringsbeslutninger baseret på virksomheders reelle værdi. Ved at analysere regnskaber, nøgletal, ledelse, branche og fremtidsudsigter, kan du få et solidt grundlag for at vurdere en aktie.

Det kræver tid og øvelse at blive dygtig til fundamental analyse, men viden er din bedste ven som investor. God investeringslyst!